广场协议签订后，日元连续三年升值了86%。快速升值的日元大大削弱了日本出口商品的竞争力。
而在日元升值初期，日本为了对冲日元升值产生的成本冲击，开始制定提升内需，对居民的消费升级进行拉动，希望通过提升内需来尽量平衡国内经济。
最近我们在新闻媒体上是不是看“扩大内需，消费升级”这几个字眼特别多？
为此，日本政府从1985年广场协议签订之后，五次大幅下调利率，希望居民部门能去大量消费，希望国内的投资能够持续。
但摆在日本政府面前一个难题就是，日本能盖的房子都盖完了，能搞的基建都搞完了，日本上个世纪80年代的城镇化率就已经到了90%以上了。
而老百姓的生活质量已经到了一定高度，再让他消费，没任何动力。
于是，让日本政府没想到的是，利率的下调不仅没有拉动起消费，反而使得金融性资产过度膨胀，其中最典型的就是房地产和股票。
好，一样的路径又出现了，中国为了拉动内需，2011年7月开始持续下调居民贷款利率，到了2015年底，开始布局更低的利率环境，商业银行房贷利率打折，首付降至两成。
