四、如果“美国优先”贸易保护主义抬头，行业影响几何
4.1 利空优势出口产业链，利好进口替代产业链
如果中美贸易战爆发，利空两国优势出口产业链，利好进口替代产业链。正如前文所述，美国贸易保护潜在领域或将聚焦在中国优势出口产业，尤其是美国进行“反倾销和反补贴”调查的细分行业，如“机电产品、金属制品、文体用品”等。如果美国引起中美贸易战，作为回击，中国或将限制那些美国对华出口规模较大的产品贸易，如“农产品（大豆等）、民用飞机”等。
因此，如果中美之间爆发贸易战，那么中国的“机电产品、金属制品、文体用品”等优势出口产业将遭受出口下滑的冲击，而中国本土的“农产品”等则受益于进口下滑。当然中国亦会权衡农产品价格波动对国内通胀的影响。
4.2 从上市公司层面看，依赖海外（美国）业务的个股或受一定冲击
从上市公司层面来看，如果中美之间爆发贸易战，依赖海外（美国）业务的个股或受一定冲击。具体到A股市场，A 股上市公司中海外（美国）收入占比较高的行业主要集中分布在“电子、机械设备、化工、汽车、家具玩具”等。
风险提示：中美贸易战风险上升、海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）、政策监管 （金融去杠杆等）
