美联储在2014年10月正式宣布结束QE，美股依靠央行持续宽松保持上涨的理由消失了。但美股仅仅下跌近10%后就开始反弹。之后，市场继续向前，并再创新高。投资理念变成了：虽然QE结束了，但利率还是很低，出于资本趋利，权益类资产还将受到资金进一步的青睐。
2015年8月，中国央行突然允许人民币大幅贬值，美国市场认为新的危机即将到来，美国无法独善其身，美股再次下探调整近15%。但美联储在9月议息会议上称，考虑到中国风险，将暂缓加息。于是市场在10月又完全收复了失地。
2016年1月，油价跌破30美元/桶。由于美国页岩油生产成本很高，生产商负债也极高，长期保持这种水平的油价，将打爆美国整个页岩油行业。于是美股又来了一轮10%的跳水，但随着油价在2月开始走出低谷，美股随着油价在4月份时又全部收复失地。
半年之后，美国总统大选特朗普胜选，市场投资理念变成了特朗普将带来更大的基建和政府开支，市场再创新高，走出了所谓的“特朗普行情”。
每次利空过后都会蹦出一个支持上涨的“理念”，最后几乎没有人相信美股还会有什么理由会跌了。而各种利空都被无视，各种利好都被放大，甚至利空当做利好看待。英国退欧风险、法国勒庞当选风险、朝核危机、特朗普通俄门、美国税改医改一度受阻等等。这些风险都被忽视，市场的任何一次小调整都被视作买入机会。
