所以央行货币政策的调整会更多考虑国内经济和政策因素。今年以来，央行控制基础货币增长，金融机构超储率降至历史低位，决定金融市场和实体利率的关键因素是基础货币的供给数量，而不是逆回购、MLF利率等基础货币供给的价格。所以可以看到在3月以后央行未调整逆回购、MLF利率的情况下，回购、存单、债券等金融市场利率也已经大幅走高。所以如果央行上调逆回购等短端利率，或只是顺势而为，但可能会加剧金融市场的紧张和调整，弊大于利。未来短端更应该关注基础货币供给数量和央行比较关注的DR007利率的变化，其传递的货币政策信号会更强。
随着去杠杆的推进，金融市场利率已大幅走高，金融机构负债端成本被推升，实体贷款利率也在缓慢上浮，3季度房贷利率已经从去年的4.52%上升至5.01%，一般贷款利率从5.27%上升至5.76%；再加上房地产市场的降温会对经济构成一定的下行压力，上调存贷款基准利率已显得滞后。而存贷款基准利率的上调也会进一步推升银行负债端成本，加剧金融市场的震荡和实体经济的下行压力。所以短期来看，中国央行跟随美国加息的必要性其实并不大。
