狠抛美债：中国一计让高盛哑巴吃黄连

高盛在研报中指出：中国收支情况在最近几个季度出现重要的变化。中国贸易顺差远超前期水平。今年上半年的贸易顺差大约为2,600亿美元，去年同期只有1,000亿美元，过去7年的平均值为750亿美元。理论上来说，这样的顺差将会为国家迅速积累外汇储备，但是这种情况却没有在中国发生。部分是因为中国的服务收支出现亏损，经常帐账户要低于贸易商品的所得。但是更重要的原因是资本外流规模已经变得相当大，之前隐藏的问题正在一一显现。

高盛同时又指出，目前最大的问题是什么原因造成这种大规模资本外流，这样的资本外流还会持续多长时间。我们看到中国政府对股票市场的调控起到了效果，尽管我们清楚市场的拐点还未到来。我们价格在下一次的汇率研报中探讨这个问题。目前，我们在思考一个更加简单的问题：这会对G10国家的汇率产生什么影响。这是因为中国的收支情况将会对整个新兴市场外汇储备造成压力，这样的外汇循环是欧元过去走强的原因，

但是现在看来一段时间里不会出现大问题。

因此，简而言之就是，这一次高盛无话可说了，无论其多么迅速的支出传统的外汇流动的主要来源是什么，中国的经常帐账户和资本账户已经不是那样了。

这同样也意味着，因为之前仅仅盯着人民币是发达国家市场汇率在近年来走强的主要推动力，而现在这种情况不复存在了。中国将会在未来继续抛售美国国债，因为它有这样的需求。但是现在中国不希望抛售美国国债，但是一些以美元计价的资产在被出售。这是一种资本外流的现象，与之前的情况都有所不同。中国目前仍持有大量美国10年期国债，大约价值1.3万亿美元。这是这些派生出两个问题：1，当市场吸纳了中国抛售的国债后这些10年期国债会怎样；2，在全球都注意到中国的抛售行为前中国会出售多少国债。